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  原标题r:R“新债王j5pna”冈拉克T:美联储只是在延缓一场危机

  本文源自ulFHok“金十数据KkZa6t”

  上周末0,管理着1350亿美元资产的双线资本N(DoubleLine Capitalp)首席执行官zKs,被称为OfD“新债王”的冈拉克在接受采访时指出9NkI,美联储通过借贷和债券购买等壮举t“支撑经济Z6l”C7r,这在公共卫生事件危机期间确实缓解了市场的动荡R,但这可能会破坏市场定价Gdg6。

  自从公共卫生事件爆发以来Daa,美联储已斥资数万亿美元来支持经济发展g8,包括购买大量公司债券等o19w,这些努力确实将摇摇欲坠的市场从水深火热中拯救出来b,但同时也使得美联储的资产负债表飙升至超7万亿美元dq。

  冈拉克对美联储决策者的激进贷款行动表示震惊BGrP:

  PeBB“美联储已决定全力以赴HZ,以减少市场和经济动荡LTr。他们走的比以往任何时候都远。但如果第二波卫生事件爆发ulVLjC,引发市场的再度下滑nkX,那么美联储可能还会祭出更激进的措施piYd。IW”

  为挽救经济hx,美联储向市场释放了流动性b34,动用了购买公司债等工具AMf6Qj,冈德拉克批评此举违反了美联储章程HHy:0a4“美联储认为当时的市场是绝望的EnOQ,因此需要采取非常规的手段elA,但这违反了1913年的jA2《联邦储备法案YQG》w9B。”

  更糟糕的是kDG,美联储此举将会带来严重后果。

  这位今年60岁Rd9,有着35年投资经验的债券投资传奇人物,其在交易生涯中已经度过了多次危机FXgAB。他是为数不多的在2008年次贷危机前发出警告的投资者之一bh,此前曾谈到企业信贷危机已经迫在眉睫LguO,公司的账面债务水平创历史新高jp2。

  在最新访谈中U8c5v,他再次提及自己的担忧DVoS。

  冈拉克指出IPfMIY,关键的风险在于——投资级公司债券市场中很大一部分处于BBBLumE,即信贷评级的最低级别ISnb,这些债券很容易就会变成垃圾债券pcHqD:

  IWYY“公司债券的发行过多,导致债券价格水平已经被大大推高FN2k,持有这一篮子资产的人最终可能会损失本金tWGt。PmP”

  而美联储的购债计划令债券一直在目标价格内波动QTEq,导致了公司债券市场的狂热BXM。然而ae,这是危险的GSF9。

  他以LQD交易所买卖基金为例VKoT,指出BBB级债券没有太多回报GwDZ,但是他们遭下调至垃圾级的风险却很大aS3。一旦它们的评级被下调U89D,其定价将会受到严重影响QXw9x。

  可以说Ij3p,美联储大举回购资产3B0,其实只是在推迟违约潮的发生dP。但若真正爆发QbAe,信贷市场的崩溃比2008年金融危机的后果Yxib“严重得多x”。如今ajt,破产潮的征兆已经初露pp6f:SpT“一些杠杆密集资产GrbpnR,比如抵押型房地产投资信托基金和其他类型的投资vneq,似乎已经濒临破产。FLL”

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责任编辑PH:刘玄逸

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